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一、PCB板价格行情之上游原材料现状梳理

PCB电路板生产厂家营业成本对上游原材料价格较为敏感。目前，相关龙头企业的营业成本50%到75%由原材料成本构成。覆铜板是PCB制造的核心原材料，是将电子玻纤布等增强材料浸以树脂，一面或双面覆以铜箔并经热压而制成的一种板状材料，主要 起电气连接、绝缘和支撑的作用。参考生益电子招股说明书，覆铜板成本占其原材料成本的%。

1、铜箔产量和价格的现状及展望

阴极铜是铜箔生产的主要原材料，占营业成本较高。铜冠铜箔招股说明书显示，2020年公司阴极铜采购金额占营业成本%。铜属于期货市场大宗商品，采购价格采用市场价格定价方式，因此铜价波动是铜箔生产成本波动的主要因素。随着美联储在2021年年末决定加快结束其债券购买计划，并发出2022年开始加息的信号，铜等大宗商品的价格增长将受到有效遏制， 并有望逐渐回落。随着铜矿主产国，智利、秘鲁等国产能逐渐恢复， 2023年世界年铜矿产量预计将达到2500万吨。铜矿库存继续维持低位，LME铜价将从2021年9,122美金/吨下降到2023年8650美金/吨， 同比下降%。

2、环氧树脂产量和价格的现状及展望

环氧树脂具有优越的物理及化学特性，可以作为粘结剂、层压材料等应用于电子电气、涂料、复合材料等领域。环氧树脂主要原材 料双酚A和环氧氯丙烷价格2021年4月和9月达到顶峰29850元/吨和21300元/吨，同比增长245%和105%。双酚A和环氧氯丙烷原材料为 原油，属于期货市场大宗商品，采购价格采用市场价格定价方式。因此，原油波动是相关生产成本波动主要因素。